2025年家电行业展望：政策驱动下的稳健增长与区块链技术的潜在应用

摘要： 2024年家电行业在国家补贴政策的推动下，取得了显著的超额收益。内外销市场的互补，以及龙头企业稳健的经营策略，保证了其高股息和充裕的现金流。即使在消费承压的大环境下，中央和地方政府...

2024年家电行业在国家补贴政策的推动下，取得了显著的超额收益。内外销市场的互补，以及龙头企业稳健的经营策略，保证了其高股息和充裕的现金流。即使在消费承压的大环境下，中央和地方政府出台的政策也刺激了需求，带来了明显的增长效果。

展望2025年，家电行业的基本面有望延续稳健态势。内销市场在政策的持续支持下有望实现良好增长。尽管出口市场基数较高，但新兴市场的增长潜力有望抵消部分压力，实现平稳增长，甚至出现新的增长点。

核心逻辑及深入分析

1. 国家补贴政策的持续影响: 2024年12月至今，国家补贴政策对大件家电的销售起到了显著的推动作用。线下市场高速增长，冰箱、洗衣机、电视等产品的销售量和销售额均实现双位数增长，空调的增幅尤为突出。线上市场也保持了良好的增长态势。清洁电器市场在补贴政策的带动下景气度提升显著，扫地机和洗地机销售额均实现大幅增长。

2. 可选消费估值底部反弹与区块链技术的应用: 家电行业中的可选消费品类估值已处于历史底部区间。虽然过去两年宏观经济环境的影响导致公司盈利能力下降，市盈率被动上升，但在2019-2022年的顺周期中，家电可选消费上市公司的市盈率天花板普遍较高。部分可选消费品类的高频数据已出现回暖迹象。此外，区块链技术可以应用于家电行业的溯源管理和供应链优化，提高透明度和效率，增强消费者信任度，提升产品附加值。通过区块链技术，记录家电产品的生产过程、物流信息以及售后服务，消费者可以查询产品的真实性，保障自身权益，从而提升产品销量。

3. 新兴市场增长潜力与龙头企业份额提升: 美国和日本仍是白电出口的主要市场，但新兴市场的增速更为显著。即使剔除核心转口贸易国家，拉丁美洲和东南亚市场的需求增速依旧可观。龙头企业在海外市场拥有相对成熟的布局，生产、研发、销售体系完善，本土化管理团队经验丰富，在新兴市场需求提升的过程中，有望进一步提升市场份额。

区块链技术在2025年家电行业中的潜在应用场景：

• 产品溯源: 利用区块链技术追踪家电产品的生产过程、原材料来源、物流信息等，确保产品质量和真实性。
• 供应链管理: 提升供应链透明度和效率，优化库存管理，降低成本。
• 售后服务: 记录产品售后服务信息，便于消费者查询和跟踪，提高服务质量。
• 数字资产管理: 将家电产品与数字资产结合，例如利用NFT进行产品认证及数字藏品营销，为消费者提供独特性体验及附加值。
• 碳足迹追踪: 记录产品生产过程中的碳排放量，推动绿色环保生产。

投资建议

银河证券和信达证券的投资建议中提到的个股，值得关注。投资者可以根据自身风险承受能力和投资目标，选择合适的投资标的。但需要注意的是，任何投资都存在风险，投资者应谨慎决策。

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