DeepSeek：中国AI突围与科技资产重估

摘要： 近期中国科网公司股价显著上涨，但从长期视角看，我们仍处于AI时代的早期，以及中国科技资产重估的开端。DeepSeek大型语言模型的出现，被视为中国科技领域的一次重大突破，类似于一场...

近期中国科网公司股价显著上涨，但从长期视角看，我们仍处于AI时代的早期，以及中国科技资产重估的开端。DeepSeek大型语言模型的出现，被视为中国科技领域的一次重大突破，类似于一场“上甘岭战役”，实现了自主创新。然而，从技术突破到引领全球，中国科技企业仍需克服诸多挑战。

DeepSeek的成功，体现在其优异性能、低廉成本和开源生态，用户数量迅速增长，打破了ChatGPT的记录，引发了中国AI资产的重估。与之形成对比的是，美国AI领域出现了一些负面消息，而中国AI则在竞争中找到了突破口。

回顾ChatGPT发布后美国科技公司的重估，纳斯达克指数大幅上涨，英伟达等公司股价暴涨，市值提升显著。类似地，中国部分科技巨头，例如阿里巴巴、中芯国际等，股价也大幅上涨，中美科技股估值差距开始收窄。DeepSeek的成功，改变了全球投资者对中国科技资产的判断。

DeepSeek在技术上的创新，包括算法设计、硬件优化以及成本控制，使其能够在算力受限的条件下复现GPT-o1的性能，并开源了RL-Scaling技术。其低成本高效训练的特点，极大地降低了AI大模型的研发门槛，促进了AI技术的平权，改变了全球科技格局。

未来，AI应用将迎来爆发期，对算力的需求将大幅增长。这将推动AI云计算、AI芯片以及相关基础设施产业的快速发展。在应用方面，智能驾驶、AI广告、AI agent等领域有望率先落地，并创造经济价值。此外，具身智能，结合中国制造业优势，也具备巨大的发展潜力。

中国科技资产的低估，部分源于盈利增速放缓以及对AI技术落后的担忧。DeepSeek的成功，标志着中国AI资产从负估值向正估值的转变。未来，每一次技术突破和应用落地，都有机会带来估值提升，但同时也可能面临波动。

投资机会方面，我们建议关注互联网公司、AI算力基础设施、国产芯片制程、智能驾驶、AI agent以及具身智能等领域。需要注意的是，地缘政治风险、技术瓶颈以及市场竞争等因素，都可能影响中国AI产业的发展。总体而言，我们看好中国科技资产的长期发展前景，但投资需谨慎，需要持续关注企业业绩表现。