油价惊天反转！2025年油市风暴，谁将血本无归？

摘要： 投资摘要宏观经济与行业背景：通胀放缓与国内经济修复2024年以来，全球通胀压力有所缓解，中国经济呈现复苏态势，油气开采行业盈利能力显著提升，而炼化及贸易行业营收则略有下降。...

投资摘要

宏观经济与行业背景：通胀放缓与国内经济修复

2024年以来，全球通胀压力有所缓解，中国经济呈现复苏态势，油气开采行业盈利能力显著提升，而炼化及贸易行业营收则略有下降。具体来看，美国CPI同比涨幅逐步回落至3%以下，这表明作为全球需求重要代表的美国通胀压力有所减轻。通常情况下，美国通胀放缓可能促使美联储放缓加息步伐或维持较低利率，从而缓解美元强势对以美元计价的大宗商品价格的抑制作用，尤其是对原油市场构成利好，有助于缓解估值压力并稳定市场预期，间接支撑大宗商品需求。

与此同时，中国制造业PMI在2024年10月至12月分别为50.1、50.3和50.1，均略高于荣枯线50，表明制造业处于微弱扩张状态。随着中国政府继续出台支持经济复苏的政策措施，油气开采、炼化及贸易需求也逐步提升。数据显示，2024年前三季度，油气开采板块实现营业收入总计3361.70亿元，同比增长6.01%；炼化及贸易板块实现营业收入总计55223.55亿元，同比下降2.52%。 油价走势分析：回顾与短期预测

2024年至2025年2月，原油价格呈现一定幅度的回落。2024年全年，布伦特原油价格在69.19-91.17美元/桶的区间内宽幅震荡，月度均价为80.8美元/桶。进入2025年，1月布伦特原油现货均价为78.34美元/桶，2月则进一步下跌至75.55美元/桶，环比下降2.79美元/桶，跌幅为3.56%。美国WTI原油现货均价也呈现相似走势，1月为75.20美元/桶，2月跌至71.73美元/桶，环比下降3.47美元/桶，跌幅为4.62%。

展望未来，2025年一季度和二季度，全球原油供给预期逐渐回升，预计油价中枢将有所回落，但仍将维持在中高位水平。当前，美国已成为全球最大的原油生产国，新任总统上台后，其原油政策存在较大的不确定性，全球需求也面临诸多变数。